キャリート取引は引き続き良好なパフォーマンスが期待＝ＮＹ為替

　米大手証券のストラテジストは、日本当局による為替介入の円押し上げ効果が薄れつつある一方、通貨間の金利差を狙ったキャリート取引は引き続き良好なパフォーマンスが期待できるとの見方を示した。

　米国が円相場や米国債市場で実施した小規模ながら異例の介入について、ドル安という代償を払ってでも他の資産を支える政策姿勢が明確になったと指摘した。

　さらに、こうした非伝統的な政策手段を使うことへの抵抗が低下していることで、財政・金融引き締めといったより困難な政策判断が回避される場合、ドルを犠牲にするさらに極端な選択肢が検討される可能性も意識されるとした。

　一方、こうした政策介入があってもキャリー取引の収益性は崩れていない。同ストラテジストによると、８月までのパフォーマンスでみたキャリー戦略は、データを遡れる２０１０年以降で最高の年となるペース。最近の円買い介入や米財務省による国債買い戻し拡大の発表を受けても底堅さを維持している。

　「世界経済の環境は今後もキャリー戦略のパフォーマンスを支える」と予想。足元では米実質金利の上昇を背景に円やスイスフランなど低金利通貨を調達通貨とする取引が活発化しており、介入による円高効果が薄れるなか、金利差を重視した取引が再び優勢になりやすいと見られる。

USD/JPY　159.75　EUR/JPY　185.53
GBP/JPY　216.59　AUD/JPY　114.43

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美