ドル円は１５０円付近 円キャリー取引への期待は根強い＝ＮＹ為替

　ＮＹ時間の終盤に入ってドル円は１５０円ちょうど付近での推移となっている。この日の米雇用統計を受けた米国債利回り低下とドル売りでドル円は一時１４９．４０円付近まで下落する場面が見られた。しかし、米雇用統計の動きが落ち着くと買戻しも入っている。ただ、１５０円台により慎重になっているようだ。

　投資家の円キャリー取引への期待は根強い。日銀の利上げ観測が高まっているが、米国との絶対的な金利差は大きく、来年に入って徐々に日銀の利上げ期待が収束して行けば、円キャリー取引は復活すると見ているようだ。

　金利差、米国債の発行増による売り（利回り上昇）、為替市場の低ボラティリティなどを背景に、円キャリー取引は来年にさらに活発化するとの見方も出ている。

　ストラテジストは、円がキャリー取引の調達通貨として使われない理由があるとすれば、ボラティリティが高まることぐらいかもしれないと述べている。その点で言えば、来年のトランプ政権は要注意とも言える。関税による貿易摩擦の悪化で世界経済が変調をきたすようであれば、市場はリスクと捉える可能性もありそうだ。もっとも、その場合は日銀も利上げできなくなる。また、地政学リスクは来年も存在しそうだ。

　円キャリー取引の戦略は非常に利益率が高いという実績もある。主要通貨および新興市場通貨１０種類を対象とした円キャリー取引は、２０２１年末以来４５％のリターンを達成している。再投資の配当金を考慮したＳ＆Ｐ５００指数のリターン３２％を上回っている状況。そのため、円ショートの投資家は加速度的に増え、今年７月末には２１６億ドルに達した。

　日銀の利上げは、日米の金利格差を埋めるには不十分で、米財政状況はトランプ政権の最重要課題の１つであることも明らか。そのような中で円キャリー取引が魅力的なままでいる余地は十分にあるという。

USD/JPY　149.99　EUR/JPY　158.35
GBP/JPY　191.06　AUD/JPY　95.80

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美