日銀の正常化とＦＲＢの利下げ期待が重なればドル円は８５円までの急落も否定できない＝ＮＹ為替

　日銀による本格的な正常化とＦＲＢの利下げ期待の組み合わせが市場で確認されれば、場合によっては、ドル円は８５円まで急落する可能性も否定できないとの見方が出ている。現在から６０％近い円高。

　現在のドル円は１００円前後が均衡公正価値と見ており、現在はその水準よりも３０％ほど高い。円の評価には他の要因もあるが、日銀がイールドカーブコントロール（ＹＣＣ）の終了などの完全な正常化を行えば、このレベルに達する可能性があるという。それに加えて、ＦＲＢの政策が緩和に方向転換されれば、８５円までの急落も否定できないという。しかし、米国では高金利がより長く続くという考え方に傾いているとも付け加えている。

　また、日銀の政策見通しは流動的で、次期総裁の植田氏は今年の第３四半期までに政策を変更する可能性は低いとの見方も出ている。しかし、世界的にインフレが進行していることから、日銀が長年続けてきた金融緩和政策から最終的に脱却することへの圧力は高まっているという。

　日本の１０年物国債利回りのフェアバリューは１．５－１．６％程度と見積もっており、日銀がＹＣＣを停止し、量的緩和縮小した場合、利回りは最終的にこの水準に落ち着くと予想している。本格的な正常化の場合は、２．０－２．５％の間に上昇する可能性もあるとしている。

USD/JPY　135.97　EUR/JPY　145.24
GBP/JPY　163.59　AUD/JPY　91.53

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美