ドルは当面、金利の動向に左右との指摘＝ＮＹ為替

　日英で景気後退が確認され、ドルの魅力が増すと思われたが、この日の米小売売上高の不振で、ＦＲＢの利下げ期待が再浮上し、本日のドルは軟調に推移している。特に市場が利下げ観測を強めている時は、逃避通貨としてのドルへの認識は後退するという。

　過去３ヵ月間、ドルは利下げ期待が進むとそれに追随する傾向を示してきた。双方の相関は０．９２まで上昇。ただ、直近の市場はＦＲＢの利下げ期待の回数を減らしており、特に米消費者物価指数（ＣＰＩ）が予想を上回った後はその傾向が強まった。その結果、ドルは上昇に転じたが、利下げ期待との相関はこの１カ月でかなり弱まっているの指摘が出ている。

　いま、市場は再び年内４回の利下げを完全に織り込みつつあり、ドルと利下げ観測との相関は再び強まっている。これは、金利がドルに与える影響力が逃避通貨としての魅力よりも強いことを示す。

　政治的リスクが年後半に注目を浴びれば、それも変わる可能性がある。トランプ氏が大統領に選出され、輸入関税の見通しが復活すれば、ドル高のシナリオが注目されるが、それまでは金利見通しの変動に左右される可能性のほうが高いという。

USD/JPY　150.01　EUR/USD　1.0765　GBP/USD　1.2592

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美