ドル円は買い戻しが続く ドルは再び上昇する可能性＝ＮＹ為替概況

　きょうのＮＹ為替市場、きょうもドル円は買い戻しの流れが続き、一時１３３円台に上昇した。たた、上値が重く、日銀サプライズからの戻りが鈍い雰囲気に変化はない。クリスマス休暇を前に市場参加者も少なくなって来ている中、市場のモメンタムは低下しているようだ。

　来年の為替相場だが、第１四半期まで米労働市場の底堅さを示すデータが続けば、ドルは再び上昇する可能性があるとの見方が出ている。ただし、ドル高はそう長続きすることはないという。インフレは今後数カ月で緩和するかもしれないが、労働市場のタイトな状況が予想以上に長引き、ＦＲＢのタカ派スタンスを正当化する可能性があるという。

　第１四半期はこの点に市場の注目が集まり、リスク回避が再燃し、それに伴ってドル高が進むと見ている。しかし、第２四半期には労働市場も弱含み、賃金インフレに対する懸念が緩和されることが予想される。それによりＦＲＢのタカ派姿勢解除への期待からドルは下落し、さらにそれは第４四半期の利下げを支持するシナリオも想定されるという。

　明日からのクリスマス休暇を控える中、ユーロドルも動意薄の展開となっており、１．０６ドル台前半での振幅が続いている。次第に上値は重くなっている雰囲気も強まりつつあるが、本日１．０５３５ドル付近に来ている２１日線の上はしっかりと堅持しており、リバウンド相場を維持している。

　ユーロドルを考える上で米独の金利差はポイントの１つと思われるが、市場からは米独の１０年債利回り格差はさらに縮小の余地があるとの指摘も出ている。その主な理由としてはＥＣＢがＦＲＢよりもタカ派的であることと、ユーロ圏で国債の供給が大幅に増加している点を挙げている。さらに、欧州のインフレ鈍化が米国に遅れをとっている点も明らかだという。

　ポンドドルは１．２０ドル台での方向感のない展開。前日は１．２０ドルを瞬間的に割り込む場面もみられたものの、いまのところ水準は維持している。本日の２００日線が１．２０７５ドル付近に来ているが、上値抵抗となっているようだ。ただ、下放れる動きまでは見せておらず、まだ、リバウンド相場をかろうじて維持しているといった印象だ。

　来年のＥＣＢは英中銀よりも金融政策を引き締める可能性があり、ポンドはユーロに対してさらに下落する余地があるとの見方が出ている。今年のポンドはＧ１０通貨の中で３番目に悪いパフォーマンスとなっている一方、ユーロのパフォーマンスはＧ１０の中でトップに近く、ユーロを上回っているのはドルとスイスフランだけだという。ウクライナ紛争やユーロ圏の景気への不透明感を考えると、これはなかなかの結果だとしている。

　今週の日銀のサプライズ調整を受けて、４大主要中銀の中で、これまでの日銀に代わり、来年以降は英中銀がハト派の急先鋒になるとの見方が出ている。英中銀は先週の金融政策委員会（ＭＰＣ）で追加利上げの必要性を示しながらも、ＥＣＢとは対照的に慎重姿勢を強調していた。市場は現在、英中銀の利上げをあと計１．２５％ポイントと予想しているが、英住宅問題や先週の政策委員会（ＭＰＣ）で委員の投票が３つに分断していたことなどを考えると、英中銀に引き締め余力はあまりないと見られている。一方、ＥＣＢは市場の予想以上にタカ派姿勢を強調し、０．５０％ポイントの利上げを２月と３月にも実施が見込まれている。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美