あくまでインフレがＥＣＢの利下げ開始時期を決定する＝ＮＹ為替

　きょうのユーロドルは緩やかな戻り売りに押されており、１．０９３５ドル付近まで値を落とす場面が見られた。下押す動きまではないが、市場のＥＣＢによる利下げ期待が根強い中で、１．１０ドル台には慎重なようだ。ＥＣＢ理事からは早期利下げに否定的な見解が相次いでいるにもかかわらず、短期金融市場では４月の利下げ開始を完全に織り込み、３月までの可能性も５０％程度の確率で見ている状況。

　ただ、エコノミストからは慎重な声も聞かれる。ＥＣＢが利下げを開始する時期はインフレが主な決定要因となり、そのインフレ見通しは来年前半の利下げ開始を正当化していないという。ＥＣＢがインフレ鈍化に成功したことは間違いないが、いま問われているのはインフレを目標に戻すという「ラストワンマイル」を達成するために、ＥＣＢがどれだけの期間制限的であり続ける必要があるかということだという。

　同エコノミストはまた、来年後半にＥＣＢは２回の利下げだけに留めると予想している。その慎重な見通しの主な理由としては、インフレが最近のペースで低下し続けると見込んでいないためだとしている。

EUR/USD　1.0957　EUR/JPY　157.62　EUR/GBP　0.8650

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美