ユーロ円はリーマンショック以来の１５０円台 ドイツ経済への楽観的見方は要注意＝ＮＹ為替

　きょうは日銀決定会合を受けて円安が強まっているほか、ＮＹ時間に入ってユーロの買い戻しが強まっていることから、ユーロ円は一時、節目の１５０円台を一気に回復していた。１５０円台は２００８年のリーマンショック時以来。一気に目先の目標に達し、達成感も出そうだが、来週以降、このまま強い展開が続くか注目される。

　きょうは第１四半期のドイツＧＤＰ速報値が発表になっていたが、前期比０．０４７％（統計局による切り捨てで０．０％）となった。第４四半期の大幅な落ち込みの後にしては、僅かな上昇に留まった印象。

　ここで注目すべき点は、過去の経験則から、ドイツでは、利上げは常に景気後退で終わり、それは最初の利上げから平均５四半期で訪れる点だとの指摘が出ている。

　ＥＣＢの利上げは昨年の７月の理事会から始まっているので、過去の経験則からすれば、次の第３四半期辺りで利上げは終了することになる。現在の市場の見通しからすれば、７月にＥＣＢの利上げが終了との見方が有力と見られており、概ね合致していそうだ。

　それは同時にドイツ経済も第３四半期に景気後退に入る可能性があることを意味する。テクニカル的に景気後退は２四半期連続のマイナス成長と定義づけられているが、第２四半期と第３四半期、もしくは、第３四半期と第４四半期が連続でマイナス成長であれば、経験則に概ね合致する。

　ドイツ経済については、一頃よりも楽観的な見方が広がっており、先日のＩｆｏ企業景況感の調査からも、第２四半期のドイツ経済は幾分の成長が示唆されている。ただ、多くのドイツ企業は、パンデミック期に受注できなかった案件の大半をすでに消化し、受注残はそれほど多くはない。

　上記の経験則からすると、年後半の第３四半期と第４四半期に２四半期連続のマイナス成長に陥り、景気後退に入るリスクが残っている可能性があるという。

EUR/JPY　150.00　USD/JPY　136.04　EUR/USD　1.1033

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美