ドル円は戻り売りが続く ＥＣＢ理事会にユーロはネガティブな反応＝ＮＹ為替概況

　きょうのドル円は上下動しながらも、調整の流れを続けており、東京時間には一時１４５円台前半まで下落する場面が見られた。ＮＹ時間に入ると、米国債利回りが再び低下し、米株も買い戻しが続く中でドル円は戻り売りが優勢となっている。

　前日はカナダ中銀が予想を下回る利上げに留め、本日は理事会を受けて、市場はＥＣＢの積極利上げへの期待を後退させている。来週はＦＯＭＣが予定され、０．７５％ポイントの利上げが確実視されているが、ＦＲＢも今後の利上げペースを緩める可能性に言及してくるのではとの期待が広がっている。

　ただ、ドル高は第１四半期までピークに達しない可能性が高いとの見方も出ている。ＦＲＢは今後数カ月間、利上げを継続するとみられ、ドルは最近の下げにもかかわらず、堅調な動きを続けると指摘している。米インフレは依然として高過ぎる水準にあり、ＦＲＢは自らの信頼性が危うくなっていることを理解しているため、公式なインフレ指標が一息つくまでは積極利上げを続けるという。

　投資家が利上げ終了を織り込み始める２０２３年の第１四半期まで、恐らくドルはピークに達しないだろうと予想している。

　ユーロドルはパリティ（１．００ドル）を割り込む動きが見られている。ＥＣＢはこの日の理事会で０．７５％ポイントの利上げを決定し、中銀預金金利を１．５０％まで引き上げた。ただ、ユーロドルはネガティブな反応を見せ、発表直後にパリティ（１．００ドル）を割り込んでいる。

　０．７５％ポイントの利上げは予想通りで驚きはなかったものの、以前ほどのタカ派な雰囲気はなかったようだ。ラガルド総裁は会見で、経済活動は第３四半期に著しく減速した可能性が大きいとし、第４四半期と２３年第１四半期はさらに減速するとの見方も示した。これらを受けて短期金融市場でも利上げ期待が後退しており、今回の利上げサイクルのターミナルレート（最終着地点）の予想を従来の３．２５％から２．７５％程度に低下させている。

　ＥＣＢの声明からは文言が削除されたものの、ラガルド総裁は今後数回の会合で利上げを実施する意向を示した。タカ派姿勢は堅持し、利上げはしばらく続くものの、これまでのペースでの急速な利上げはないとの見方が広がっている模様。ただ、いまのところ１２月の理事会については０．７５％ポイントの利上げを見込んでいる。

　ポンドドルは上げが一服しているものの、１．１５ドル台をしっかりと維持しており、リバウンド相場の流れを継続している。目先は１００日線が控える１．１７ドル台半ばの水準を試しに行くか注目される。

　市場は英中銀の１１月の利上げ予想を後退させている。スナク新政権が財政健全化に向けた緊縮の道筋を示したことが背景。短期金融市場では１１月の利上げ幅は０．７５％ポイントを下回る水準で織り込んでいる。トラス前政権が大型減税策を打ち出した１カ月前には最大で２．００％ポイントの利上げを織り込む動きすらあった。

　今回の利上げサイクルのターミナルレート（最終着地点）の予想も後退しており、来年に５％未満でピークに達するとみている。先月には６．２５％超までの上昇が見込まれていた。ただ、新政権の金融政策への影響は大きくないものと思われ、１１月は依然として０．７５％ポイントの利上げが最有力で、引き締めペースは１２月から減速するほうが可能性が高いとの見方が多い。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美