ＥＣＢは金融システムの安定と金融政策の分離に重点＝ＮＹ為替

　本日の為替市場は、このところのドル売りの動きが一服しており、ユーロドルは１．０８ドル台前半に値を落としている。しかし、上昇トレンドは維持しており、年初来高値の１．１０ドル台を目指す展開は継続している。

　先日のＥＣＢ理事会では０．５０％ポイントの大幅利上げは実施したものの、ガイダンスからは次回以降の利上げ示唆の言及は削除された。今回の銀行危機に配慮したものだが、その後のＥＣＢ理事の発言からは追加利上げを志向していることがうかがえる。

　ＥＣＢは今回の銀行の混乱と金融政策を切り離すことに重点を置いている。もし、ユーロ圏の銀行が流動性不足に直面した場合、まずは緊急流動性支援（ＥＬＡ）に傾注し、その後はＦＲＢの動きを真似る可能性があると考えられている。金融緩和は最後の手段と見られているようだ。

　ＥＬＡは流動性不足に直面している固有の銀行を対象に提供され、金融政策スタンスには影響を与えないようにするという。その後、ＦＲＢが新しく設定した銀行定期資金調達プログラム（ＢＴＦＰ）のような手段で対応。それは国債価格下落に起因する担保不足に対応したツール。

　最終手段として利下げが行われ、資産購入は恐らくそのあとになるという。

EUR/USD　1.0827　EUR/JPY　143.65　EUR/GBP　0.8797

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美