ドル円スワップ取引が人気の理由流動性と金利のバランスが良くスワップ狙いにおすすめ（2019年10月29日執筆）

かつて、スワップを狙う通貨ペアとしては、豪ドル/円、NZドル/円が人気でした。

しかし、高金利通貨と呼ばれた豪ドルやNZドルは、今年に入って複数回行われた利下げの影響もあり、決して金利が高い国とは言えなくなりました。今後も利下げ基調が続く見込みで、NZドルに至っては中銀関係者が将来的なマイナス金利の可能性にまで言及しているような状況です。

こうした中、豪ドルやNZドルに代わって高金利狙いの通貨として脚光を浴びたのがトルコリラや南アフリカランドです。しかしこれらの通貨には一つ大きな問題があります。それは「安定性」のなさです。

トルコリラのリスク

トルコリラは2018年夏にトルコショックと呼ばれた大暴落を起こすなど、急激なリラ売りの動きが見られました。

トルコリラのチャート

2018年初めの30円近辺から15円近辺まで一時急落。いくら高金利でも通貨自体が半分になってはそちらの損が大きすぎます。もっと前から見ると2015年には50円を付けていましたから三分の一以下。長期保有していれば値が戻るというようなのんびりしたレベルではない大きな動きとなっています。2019年に入って少し値を戻していますが、7月以降、今度は金利が急激に下がっています。7月から3回の中銀会合で計10%の利下げが実施されました。トルコのエルドアン大統領はさらなる利下げ継続を公言しており、金利面でも不安定さが目立ちます。

南アフリカランドのリスク

南アフリカランドはトルコリラほど不安定ではありませんが、豪ドルなどと比べると市場での取引量が少なく不安定な動きになりやすい点は要注意です。また、奔放な政策を続けてきたズマ前大統領時代の負の遺産が経済に重くのしかかっており、産業の基本となる電力供給の不安定性が深刻な状況。思うような経済成長が期待できない状況です

スワップ狙いの取引において必要なポイントは、中長期にわたって買いポジションを維持できるかどうかです。相場は水物ですから、ドルが急落する可能性はありますが、三つのポイントから新興国通貨に比べて中長期保有に向いていると思われます。

中長期的なドル高への期待感

2019年後半に入って米国が利下げを続けた最大の要因は米中通商摩擦問題。

この影響による景気鈍化への警戒感が、予防的措置とFRBが称する利下げ要因となりました。米中関係は閣僚級通商協議の再開などにみられるように、秋以降改善の流れが続いており、このまま改善が進むと、ドル自体の中長期的な上昇要因になると期待されるところです。

圧倒的な流動性

世界の外国為替取引の中心は米ドルです。

国際決済銀行(BIS)が2016年に調査したデータによると、世界の取引の87.6％がドル円やユーロドルのように、ドルと何かの通貨の取引。ほとんどの取引にドルが利用されるほど、ドルの存在感は市場で圧倒的なものとなっています。

流動性の大きさは相場の安定性の期待につながります。取引量が少ないと簡単なきっかけで相場が乱高下しがちですが、ドルの相場を上下させようと思うとかなりの取引量が必要になるからです。もちろん、それでも動くときは動きますから、信じすぎてはいけませんが。

情報量の多さ

何が起こるかわからないのが相場です。長期で保有するためには、いざという時にポジションをいったん手放すことが簡単にできるかどうかが大事になります。

ポジションを手放す際には流動性の大きさも重要ですが、もう一つ大事なことは、いざという時の、その「いざ」がいつなのか把握することです。

ドル円は、相場を動かすようなニュース報道などの材料が他の通貨に比べて圧倒的に多いです。例えば、南アフリカのラマポーザ大統領の発言が一般のニュースに載ることはあまりありませんが、米国のトランプ大統領の発言は頻繁に報道されます。ドル円の場合、相場を動かすような”何か”の把握が容易なのです。

まとめ

この3点から、ドル円はスワップ狙いの取引でも基本となりうると考えています。もちろん、リスクをとってより高金利な通貨でスワップを狙う方法もありますので、自分のスタイルに合わせて取引する通貨を考えてください。

スワップは、営業日をまたいだ時点でポジションを保有していると発生します。

スワップ発生タイミングの説明画像

FX市場(及びそのもととなる外国為替市場)は、世界中で24時間取引が行われているため、日付の変更を世界共通で米国東部時間午後5時と定義しています。米国標準時間採用期間は日本時間午前7時、米国が夏時間(サマータイム)の期間は日本時間午前6時をまたいでポジションを保有した場合に、スワップが発生します。

スワップの算出の元となる金利は、政策金利そのものではありません。FX会社がレートを配信してもらっているカバー先(最終的には銀行になりますが、間に仲介業者が入るケースもあります)が、短期金利市場での金利水準や為替市場動向をもとにFX会社にスワップを提示します。FX会社はその水準を元に取引参加者に最終的なスワップを提示します。

スワップ算出の大本となる短期金利市場の水準は政策金利の影響を強く受けます(多くの国で翌日物の短期金利市場水準の誘導目標が政策金利となっています）ので、政策金利が高い国の通貨ほど、買いポジションを持った時にスワップの受け取りが多くなります。また、利上げや利下げによってスワップの受払い額が変わります。

FX会社によっては特定の通貨の取引を増やしたいので、赤字覚悟でスワップを多めに提示するケースもあり、同じ通貨ペアでもFX会社によってスワップ水準はかなり異なります。スワップ狙いの取引を行う場合は、口座開設を検討するFX会社のスワップ水準をチェックしましょう。