ドル円は１３１円台半ばまで下落 市場の不信感は根強い＝ＮＹ為替後半

　ＮＹ時間の終盤に入ってドル円は下げ幅を広げており、一時１３１円台半ばまで下落する場面が見られた。きょうのドル円はＮＹ時間に入って戻り売りが強まり、１３１円台に下落している。前日安値が１３１．７０円付近にあったが、それを下回る動きが見られた。

　今週は金融システムを巡って波乱の１週間となったが、クレディスイス問題はスイス中銀の支援、米地銀も米政府を中心に具体的な支援策が打ち出されたことから、ひとまず落ち着きを取り戻している。しかし、市場の不信感は根強く、ドル円の上値は重い。米株式市場も銀行株への売りが続くなど軟調に推移しており、ドル円を圧迫した。

　米銀行への最後の貸し手であるＦＲＢが前日に連銀貸出の結果を発表していたが、２つの貸出制度を通じて３月１５日までの１週間で計１６４８億ドルを貸し出していた。２００８年の金融危機時に記録した１１１０億ドルを上回っている。これはＳＶＢの破綻で米中小金融機関の資金調達状況が悪化したことを示す。また、今後、金融機関の融資基準が厳格化されることが予想され、中小企業を始めとした米企業の資金繰りが悪化し、経済全体へのマイナス面も指摘されている。

　ＦＲＢは来週にＦＯＭＣを開催するが、０．２５％ポイントの利上げが有力視され、現状は６５％程度の確率で市場は織り込んでいる。しかし、その後については慎重なアプローチも強調してくるのではとの見方もあるようだ。ただ、早期利下げ開始の選択肢までは、いまのところ有力視されていない。

　ユーロドルは１．０６ドル台で上下動。前日のＥＣＢ理事会では、予想に反して、コミット通りに０．５０％ポイントの大幅利上げを実施して来た。これまでのような金利の道筋に対するヒントは示さなかったものの、ラガルド総裁の会見はタカ派姿勢を温存していた印象が強かった。

　市場からは、ＥＣＢはペースを減速させても利上げは継続するとの見方が出ている。引き締めの効果が徐々に現れる中、ＥＣＢは年内の利上げペースを減速させる可能性が高いと指摘。ＥＣＢがユーロの約２０年の歴史で最も急ピッチに政策金利を引き上げたことで、銀行部門や加盟国政府の厳しい財政も含め、それが金融の安定性に影響する可能性があるという。

　しかし、エネルギー価格の低下から、総合インフレこそ最近は下がり始めているものの、コアインフレは依然として高止まりしており、賃金の伸びも拡大が続いている。そのため、利上げ継続に向けた圧力は続くと指摘した。

　ポンドドルは買い優勢の展開が見られ、直近高値の１．２２ドルちょうど付近に顔合わせしている。２１日線の上での推移を続けている状況。来週以降、１月に到達できなかった１．２５ドルを試す流れになるか注目される。

　来週のポンドはイベントが多く忙しい週となりそうだ。最も注目なのは２３日の英中銀金融政策委員会（ＭＰＣ）だが、その前日２２日に英消費者物価指数（ＣＰＩ）の発表が予定されている。

　最近の英中銀はサービスインフレに注目しており、その中でも、教育、パッケージ旅行、航空券を除外し、付加価値税の変化を調整したコア・サービスインフレが注目を集めている。エコノミストの計算によると、１月のコア・サービスインフレは前年比５．３％に大幅に低下したという。今回２月のデータはさらに低下が予想され、英中銀の予想である６．９％を大きく下回る可能性があるという。

　市場では来週のＭＰＣは０．２５％の利上げが有力視されている。ただ、英中銀は利上げ打ち止めを示唆してくるのではとの見方もあるようだ。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美