【来週の注目材料】米小売売上高はやや伸びが鈍化も、堅調な消費動向示すか

　17日に10月の米小売売上高が発表されます。米個人消費の動向を示す指標として注目されています。
前回9月の小売売上高は前月比+0.8％と市場予想の+0.3％を大きく上回りました。8月分も速報時の+1.2％から+1.3％に上方修正されています。

　9月の小売売上高の内訳をみると、ガソリンスタンド売上が前月比+6.4％となり全体を押し上げています。米エネルギー情報局（EIA）による全米全種平均のガソリン価格推移をみると、8月の1ガロン当たり4.192ドルから9月は同4.491ドルまで7.1％の上昇となっています。米国ではほとんどの場所でガソリンが生活必需品となっているだけに、価格が上がっても販売量はそれほど下がらない（価格弾力性が低い）ため、ガソリン価格の上昇が小売売上高に大きく反映された形です。その他、フードサービスが+1.1％と好調さを維持。家具（+1.3％）、家電（+0.6％）、ヘルスケア（+0.7％）などもしっかり伸びています。8月が+2.0％と強かった反動で落ち込みが見込まれていた無店舗小売（アマゾンなどのインターネットショッピング）は+0.3％と伸びが鈍化もプラス圏を維持。建材・園芸が-0.6％、スポーツ・娯楽が-0.5％と冴えない結果になりました。ガソリンを除くとまちまちという印象が強くなっています。

　今回の10月小売売上高は前月比+0.2％と伸びが一気に鈍化する見込みとなっています。9月から10月にかけてガソリンの小売価格が落ち着いており、EIAの全米全種平均では前月比-0.9％となっています。そのため前回から伸びが鈍化するという見通しとなりました。

　もっとも、個人消費動向にかなり強い影響を与える雇用状況は、6日に発表された10月の米雇用統計での非農業部門雇用者数の高い伸びをみる限り非常に好調です。また、米GDPの個人消費算出に利用される小売売上高のコントロールグループ（自動車・同部品、ガソリンスタンド、建材・園芸用品、飲食店を除いた小売売上高）の予想は+0.4％と9月の+0.1％から伸びると見込まれており、予想前後であれば、12月の利上げを阻むような数字にはなりません。前回のように予想を超えて伸びた場合には、12月の利上げの後、1月にも追加利上げを行い、さらに3月にはもう一段の利上げを行うとの見方が広がり、ドル高になる可能性があります。

MINKABUPRESS　山岡