【通貨別まとめと見通し】スイスフラン円：米中間選挙と株高で194円台へ一時急伸、リスク選好の反動経て192円台半ば〜後半での値固めへ

【通貨別まとめと見通し】スイスフラン円：米中間選挙と株高で194円台へ一時急伸、リスク選好の反動経て192円台半ば〜後半での値固めへ

先週から週明け（11月2日〜11月9日）のまとめ
11月2日からの週は、中東地政学リスクの緩和、米中間選挙、そして世界的な株式市場の乱高下が交錯するなか、週初安値190.69円から週間最高値194.33円まで3.6円を超える急伸を演じた後、大幅な反落調整を経て192円台で底堅さを探る波乱の展開となった。週初2日はホルムズ海峡でのタンカー爆発報道を受けて早朝に190.69円まで売り込まれたものの、米国の外交的解決模索により過度な警戒感が後退し、リスク選好の円売りから一気に192円台後半へ急反発。3日には欧米株の底堅さから193円台へ乗せると、4日には米中間選挙での民主党勝利とそれに伴う米株急騰・原油急落を好感し、深夜には週間最高値となる194.33円まで急伸した。しかし、民主党圧勝に伴う米AIデータセンター建設規制への警戒から米半導体・ハイテク株が急落に転じると地合いは一変。5日から週末6日にかけてはアジア株総崩れ（日経平均株価の一時4300円超安）のリスクオフが波及し、安全資産同士（円とフラン）の強弱が交錯する中で一時192.76円まで下落した。米10月雇用統計の力強い結果による米株の落ち着きで下げ止まりを見せたものの、週明け9日はトランプ大統領の対イラン融和姿勢による原油急落や米株大幅反発を受けて全面的なリスク選好のドル安が進行。対ドルでのユーロやポンドの急伸に対し、安全通貨としてのスイスフラン買い需要は後退し、クロス通貨でのフラン売りも重なって夜間には一時192.37円まで軟化して192.43円で取引を終えた。それでも10日東京市場ではドル円の底堅さや日経平均の反発に支えられて192.89円まで買い戻され、192円台前半のサポートを確認して水準を切り直している。

詳細な値動きの振り返り
■ 中東リスク後退による192円台回復と米中間選挙前の193円台乗せ（11月2日〜11月3日）
2日（月）の東京市場では、週末のホルムズ海峡タンカー爆発報道を受けて早朝に週間最安値となる190.69円まで急落。しかし、ルビオ米国務長官がトランプ大統領の外交解決の意向を伝えると過度な警戒感が後退し、時間外の原油先物下落とリスク選好の円売り主導で急速に買い戻された。欧州勢参入後も堅調な地合いを維持し、NY市場では深夜21:30にかけて192.79円まで上値を伸ばし、192.51円で引けた。
3日（火）の東京市場は「文化の日」の祝日で休場。ロンドン市場ではイラン外務次官の衝突言及から原油が反発し、未明にかけて一時192.38円まで押し戻される場面があったものの下値は限定的。NY市場に入ると、ドル円が200日移動平均線（158.60円付近）の突破を試す動きを見せたことや、欧米株式市場の底堅さに支えられて上昇基調を強め、夕方17:00には193.65円まで急伸し、193.03円で取引を終えた。

■ 米中間選挙通過による194.33円への急伸と米AI規制懸念による反落（11月4日〜11月5日）
4日（水）の東京市場では、米中間選挙の開票で民主党優勢が伝わるとAI投資抑制への懸念から株式市場が急落。日経平均が一時3000円超安となる中でリスク回避の円買いが入ったものの、安全通貨としてのフラン買いも同時に意識されたため、安値は192.94円にとどまり底堅さを発揮した。大勢判明後はトランプ大統領の協力姿勢、欧州株高・米株急騰、原油急落を受けて市場全体がリスクオンへ転換。NY市場では猛烈な円売りが主導し、深夜23:30には週間最高値となる194.33円まで買い進まれ、193.90円の高値圏で引けた。
5日（木）の東京市場午前10:30には、前夜の余勢を駆って194.16円まで上伸。しかし日経平均が1000円超安と失速したことで上値が重くなり、193.90円前後へ押し戻された。ロンドン市場では英中銀（BOE）の金融政策発表を前に193.90〜194.10円で膠着。NY市場に入ると市場心理が一変し、民主党圧勝に伴うAIデータセンター建設規制への警戒から半導体・ハイテク株が激しく売られて米株が急落。米長期金利の急低下とともにドル円が急落したことでフラン円も巻き込まれ、夜20:30には193.52円まで急反落して193.82円で取引を終えた。

■ アジア株総崩れによる192円台への調整、米雇用統計通過と週明けの底堅さ（11月6日〜11月9日）
6日（金）の東京市場では、韓国株の急落や日経平均の一時4300円超安（大引け3643円安）などアジア株が総崩れとなり、安全逃避の円買いが激化。ロンドン市場序盤にかけて欧州株も大幅安となるなか、クロス円全般の巻き戻しから16:30には192.88円まで下落した。NY市場では米10月雇用統計で非農業部門雇用者数が+16.5万人と予想を大幅に上回り、失業率も4.1％へ低下。力強い雇用指標を受けてドル買い戻しが強まり、夜間23:00には192.76円まで下落したものの、米株の落ち着きを背景に下げ止まり、192.92円で週の取引を終えた（11月7日土曜早朝は193.17円で越週）。
週明け9日（月）の東京市場では、日経平均の大幅高によるリスク選好の円売りから朝方に193.42円まで買われた。しかしロンドンからNY市場にかけては、トランプ大統領の対イラン融和姿勢を受けた原油急落と米株大幅高により全面的なリスク選好のドル安が進行。対ドルでユーロやポンドが急伸する一方、安全通貨としてのスイスフランは買い需要が後退（ユーロフランやポンドフランでのフラン売り）。ドル円の158円手前での上値の重さも重石となり、夜間23:30には192.37円まで下落して192.43円で取引を終えた。10日（火）の東京市場では未明に192.26円をつけた後に買い戻しが入り、09:30に192.89円まで上伸するなど、192円台半ば〜後半での押し目買い意欲が示されている。

ファンダメンタルズ分析
日本・米国側：米12月利上げ期待と株価乱高下、安全資産需要と金利差のせめぎ合い
米国側では、先週末の米10月雇用統計が非農業部門雇用者数・失業率・平均時給のすべてで強い結果となったことを受け、市場ではFRBによる12月利上げ観測が約80％の確率まで急速に織り込まれた。米金利の高止まりと日米金利差はドル円およびクロス円の下値を強力に支える要因である。また、トランプ大統領が対イラン合意に前向きな姿勢を示したことで原油価格が急落し、エネルギー起因のインフレ懸念が後退したことは株式市場の安心感につながっている。一方で、米中間選挙で民主党が上下両院を制したことによる「AI関連規制強化」や「将来の増税・財政引き締め懸念」はハイテク株を中心に株式市場のボラティリティを高めており、株安局面でのリスク回避の円買いには引き続き警戒が必要である。今週は米10月CPI（消費者物価指数）とPPI（生産者物価指数）が控えており、インフレ鈍化と米株高が確認されればドル円の底堅さがフラン円を下支えしやすい。日本側では日銀の12月利上げ観測が根強く残るものの、米利上げ期待の再燃に伴う円安圧力が優勢となっている。

スイス側：SNBの利下げ余地と低インフレ環境、リスクオン局面でのフラン選好一服
スイスフランは伝統的な「安全通貨（セーフヘブン通貨）」として機能するため、中東情勢の沈静化や米株高など世界的なリスクオン局面では、高金利通貨（ポンドや資源・新興国通貨）に資金が向かいやすく、単独での買い圧力は一服しやすい。足元で対ドルでのユーロやポンドの反発に対し、スイスフランの上値が相対的に重くなっている（対欧州通貨でのフラン軟調）のはこの要因が大きい。さらに、スイス国内のインフレ率はSNB（スイス国立銀行）の目標レンジ（0〜2％）の下限近くで極めて低水準に安定しており、中銀による追加利下げやフラン高牽制姿勢が意識されやすい環境にある。一方で、フランスのバルニエ政権が直面する財政赤字問題や政局不安など、欧州域内の構造的リスクが完全に払拭されたわけではなく、欧州発のテールリスクが生じた際にはユーロからの逃避先としてフランが選好されやすい強みは健在である。

テクニカル分析
トレンド判断
10月下旬に「189.80〜190.50円」で下値を固めた後、先週は194.33円まで急伸して直近のレンジ上限を大きくブレイクした。その後の米ハイテク株急落および週明けのリスク選好ドル安に伴う反落調整局面においても、かつての戻り高値帯であった「192.00〜192.40円」水準（10/16高値192.15円、10/20高値192.13円、11/9安値192.37円、11/10安値192.26円）で強力に下げ止まり、強固な「ロールリバーサル（旧レジスタンス帯のサポート転換）」を確認した。これにより、下値の明確な切り上げ（190.69円 → 192.26円）が確認されている。
また、日足21日移動平均線（191.80〜192.00円付近）を終値ベースで明確に上回って推移しており、中期的な上昇トレンドは崩れていない。足元では192円台前半での下値固めから、再び193円台への復帰を試す動きを見せており、目先は193円台半ば（193.40〜193.60円）を上抜けて定着できるかが焦点となる。

【スイスフラン円 主要なレジスタンス・サポートライン（見直し）】

（上値抵抗帯）
レジスタンス3： 194.80 - 195.00円 （195円の心理的大台、中長期の上値ターゲット水準）
レジスタンス2： 194.20 - 194.40円 （11/4週間最高値194.33円水準、先週の戻り高値帯）
レジスタンス1： 193.40 - 193.60円 （11/6戻り高値水準、11/9東京高値193.42円）

（下値支持帯）
サポート1： 192.20 - 192.40円 （11/9安値192.37円・11/10安値192.26円、ロールリバーサル支持帯）
サポート2： 191.60 - 191.80円 （日足21日移動平均線水準、10月下旬の押し目支持帯）
サポート3： 190.50 - 190.70円 （10/30安値190.53円・11/2安値190.69円の岩盤支持帯）

今週のポイント・見通し
今週の焦点は、週初に確認した「192.20〜192.40円」のロールリバーサル支持帯を下値の足場として固め、193円台半ばのレジスタンスを突破して先週高値「194.33円」および195円の大台を再び視野に捉えられるかにある。米雇用統計を通過し、市場の関心は米10月CPI（10日）や米PPI（13日）へとシフトしている。原油安と米株高を背景としたリスク選好の地合いが継続すれば、ドル円の底堅さに支えられてフラン円も底堅く推移する公算が大きい。

【メインシナリオ】192円台前半でのサポート確認と192円台半ば〜193円台後半での堅調推移（194円台への戻り模索）
192.20〜192.40円のロールリバーサル支持帯が強固に機能していること、日足21日線を上回っていること、そしてドル円が158円台で底堅く推移していることから、フラン円も下値不安が後退し堅調な地合いを保つと想定する。リスクオン局面におけるフラン単独の買い需要一服から193円台後半では戻り売りに押されやすいものの、192円台前半の押し目買い意欲は強く、週を通じて「192円台半ばから193円台後半を中心とした水準切り上げのレンジ相場」をメインシナリオとする。

想定レンジ： 192.00 - 194.00円
根拠： 192.20〜192.40円のロールリバーサル支持帯の堅牢さ、日足21日線のサポート、ドル円の底堅さ、SNBの利下げ余地に伴う上値の重さ、米物価指標を前にした見極めムード。

【対抗シナリオ】米物価指標鈍化・米株高に伴う194円台半ばへの上放れ、または米AI規制警戒・株安再燃による191円台への反落
米10月CPIが市場予想を下回り、米利上げ期待の過度な高まりが一服して米株式市場が一段高となった場合、リスクオンの円売りが加速してドル円とともにフラン円も193.60円を突破し、194.30〜194.60円まで急伸する可能性がある。逆に、民主党主導によるAIデータセンター建設規制の具体化などで米ハイテク株が再び暴落した場合や、日銀利上げ観測が過度に意識された場合は、安全逃避の円買いから192.20円を割り込み、191.60〜191.80円（日足21日線水準）まで急反落するリスクシナリオも想定される。

想定レンジ： 191.20 - 194.60円
根拠： 米CPI発表を受けた米株およびドル円の急変動、世界的な株式市場のボラティリティ再燃に伴う安全通貨同士の力関係の変化。

総評
先週の米中間選挙やアジア株総崩れという強烈な波乱のなかで194.33円まで急伸したフラン円は、その後の大幅調整局面においても「192.20〜192.40円」という旧レジスタンス帯を終値ベースで割り込まず、明確なロールリバーサルを果たしたことが最大の好材料である。10月下旬の保ち合い水準（190円台半ば）から下値を1.5円以上切り上げており、チャート上の上昇基調はしっかりと維持されている。

基本戦略としては、ロールリバーサル支持帯（192.20〜192.40円）を背にした「押し目買い（ロング）」を基本としたい。具体的には、192.30〜192.60円近辺での押し目を丁寧に拾い、193.30〜193.80円近辺での利食いを目指す回転売買が有効とみる。ストップロスは、ロールリバーサル支持帯を明確に割り込む191.90円割れに設定する。
一方で、194円台手前ではやれやれの戻り売りが控えており、米CPIの発表を控えているため、ブレイク前の高値追いは避け、引き付けたエントリーを徹底したい。

今週の主な指標
スイス・欧州
11/10 16:00 スイス・失業率（10月）
11/10 19:00 独・ZEW景況感指数（11月）
11/10 19:00 ユーロ圏・ZEW景況感指数（11月）
11/12 16:30 スイス・生産者輸入価格（PPI）（10月）
11/13 19:00 ユーロ圏・第3四半期GDP（改定値）
日本・米国
11/10 08:50 日・毎月勤労統計調査（9月）
11/10 22:30 米・消費者物価指数（CPI）（10月）
11/11 終日 米・ベテランズデー（債券市場休場）
11/12 22:30 米・新規失業保険申請件数（前週分）
11/13 22:30 米・生産者物価指数（PPI）（10月）
11/13 24:00 米・ミシガン大学消費者態度指数（速報値）（11月）