利下げで直ぐに株式が反転とは必ずしも言えないとの指摘も＝米国株

NY株式23日終値
ダウ平均　　　33203.93（+176.44　+0.53%）
S＆P500　　　　3844.82（+22.43　+0.59%）
ナスダック　　　10497.86（+21.74　+0.21%）

　来年も米株式市場のテーマの１つはＦＲＢの動向であろう。投資家が抱く最大の疑問は、金利がいつピークを迎えて低下し始めるかという点かもしれない。インフレが落ち着き、ＦＲＢが利下げの可能性に意識を向き始めれば、株式市場は本格的な反転相場になると期待している投資家やストラテジストも少なくない。

　しかし一部からは、ＦＲＢはＦＦ金利を引き下げても、歴史的にみて、直ぐに株式市場が強気の展開になるとは必ずしも言えないとの指摘が出ている。ＦＲＢが誘導目標の公表を開始した１９７１年以降、過去８回ＦＦ金利がピークを打った後のＳ＆Ｐ５００の値動きを見ると、１、３、６カ月後は４回下落し、１年後でも５回の上昇に留まっている。

　１９９４年以前のＦＲＢはいまのように声明や会見などの発表はなく、市場はＦＲＢの意図を深く参照することなく解釈していたようだが、それ以降の４回の期間では３カ月、６カ月および１年後に株式がプラスのリターンになったのはコイントスのような確率であったという。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美