米雇用統計、失業者数の分析から下期のリセッションを示唆との指摘も

　先週の米雇用統計を受けて、為替市場はドル売りの反応を見せ、米株式市場は下落した。非農業部門雇用者数（ＮＦＰ）は２０．９万人の増加となり、予想を下回っていたが、失業率は３．６％と依然として低水準で、平均賃金も鈍化傾向までは見せていない。

　ＦＲＢの追加利上げへの期待に変化を与えることはない一方、米経済の底堅さを示し、ソフトランディングのシナリオは正当化しそうな内容ではある。

　しかし、１つ気がかりなことがあるという。失業者数を６カ月と１２カ月の両方の移動平均を用いて分析すると、４月に底を打った可能性があるという。４月の６カ月移動平均の失業者数は５８０万８０００人で、１２カ月は５８６万１０００人だった。５月と６月の失業者数の移動平均は、いずれもやや上向いている。

　失業者数の移動平均は、時にはリセッション（景気後退）の始まりと同時のこともあるが、大抵はリセッションの直前に底を打つことが多い。そのため、このデータから示唆されるシナリオは、下期にリセッションが到来することだと分析している。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美