米１０年債利回り上昇が成長株を脅かすリスクは小さいとの声も＝米国株

　ＦＲＢによる早期の利上げやバランスシート縮小への期待で、米国債利回りは上昇している。それに伴いＩＴ・ハイテク株を始めとした成長株はバリュエーションが懸念され、戻り売りが強まっている。

　ただ、米大手証券からは、米１０年債利回りの今年末までの上昇は２％までに限定されると予想したうえで、その場合、将来生み出すであろう期待キャッシュフローを割り引いて想定株価が形成されている成長株に関して、利回り上昇が限られることから、割引率上昇へのリスクも限定されると分析した。現在の金利環境で割り引いた成長株のバリュエーションは２０００年に比べて、遥かに無理がないと思われるとも述べている。また、ＦＲＢによる早期正常化が成長を損なうとの懸念は成長株よりもむしろ、景気循環株への影響が大きいとも指摘した。
　　
　一方、別の大手証券は、「債券市場は景気循環株が成長株に対して、さらにアウトパフォームすることを示唆している」とし、成長への懸念は景気循環株への主要なリスクではあるものの、この懸念が顕在化している兆候はまだほとんどない」と述べていた。

（NY時間09:42）
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MINKABU PRESS編集部　野沢卓美