「過度な米利下げ観測」はさらに後退する…！？ － FOMC
◆前日とは逆の展開
※ご注意：予想期間は9月19日と表示されていますが、本日（9月18日）の東京・欧州・ＮＹ市場の値動きを想定した記述となります。
想定していたように、“リスク回避”が幅を利かせることはありませんでした。
それどころか昨日は『月内に石油生産は復旧（サウジアラビア）』との報が流れ、“前日とは逆”の動きが優勢となりました。
“リスク回避の円買い/ドル買い”は双方が巻き戻されたわけですが、勢いで上回っていた“ドル買い”の巻き戻しが特に強く、これが上値を圧迫しました。
一方、金利先物で見た「米9月利下げ（25bp）」との思惑（確率）は“51.9％”へ低下し、逆に「据え置き」との見方は“48.1％”へと上昇しています（共に本稿執筆時）。
前のめり的に織り込んできた「過度な米利下げ観測」はさらに後退しており、これが下値を支えている印象があります。
こうして「上値は重いが、下値も堅い」を地で往く動きから、ドル円は“108円前半”での小動きに終始しています。
◆いよいよFOMC － 注目は「利下げの有無」よりも「金利見通し」…
いわゆる「イベント待ちの様子見」を強いられた格好ですが、いよいよ本日はその「イベント（FOMC）」を迎えます。
前記したように「利下げの有無」に関しては“拮抗”しつつありますが、「年内あと1回」が“予想の中央値（同41.2％）”と考えれば、「どっちに転んでも大きな差異なし」と見るのが自然です。
このため「25bp利下げ」との公算が高いと個人的には考えますが、注目されるのは「声明」そして「今後の金利見通し」ということになります。
「米経済指標」はそこまで悪いわけではなく（マチマチが実状）、まだ払拭はしていませんが「米中懸念」も緩和しつつある状況です。
そうした中で、前回示した「予防的利下げ」の枠を超えて“ハト派”に寄せるだろうか…？
「過度な米利下げ観測」を織り込んできた状況を考えれば、仮に“中立”であっても“タカ派寄り”と捉えられる可能性の方が高いのでは…？
◆仮に株安となっても、「米中通商協議」への期待感が下値を支える…？
もちろんこの見方が正しくとも、株安を背景に“リスク回避⇒円買い”となる可能性はゼロではありません。
しかし週末に「米中通商協議」を控えることを考えれば、その期待感が「株価（下値）を支える」と考えることは可能…。
発表までは“動きづらい（様子見）”が基本でしょうが、“もう一段の巻き戻し（上値追い）”となる展開を期待したいところです。
◆ドル円 抵抗・支持ライン
注：FOMCがあるため、普段より値幅を拡大しています。
109.620（5/31高値、月足・一目均衡表基準線）
109.315（8/1高値、200日移動平均線）
上値5：109.000（大台）
上値4：108.714（+2σ、ピボットハイブレイクアウト）
上値3：108.512（ピボット2ndレジスタンス）
上値2：108.421（週足・一目均衡表基準線、月足・一目均衡表転換線）
上値1：108.367（9/17高値、ピボット1stレジスタンス）
前営業日終値：108.107
下値1：108.019（9/17安値、100日移動平均線、大台）
下値2：107.932（9/16～9/17の50％押し、ピボット1stサポート）
下値3：107.829（9/16～9/17の61.8％押し、+1σ、20週移動平均線、ピボット2ndサポート）
下値4：107.614（ピボットローブレイクアウト）
下値5：107.491（9/11-12安値、9/16安値、日足・一目均衡表転換線）
107.364（9/3～9/17の38.2％押し）
107.183（9/10安値、日足・一目均衡表先行スパン上限）
11:10 ドル円 抵抗・支持ライン追加
11:20 誤字修正
執筆者 : 武市佳史｜株式会社マネーパートナーズ チーフアナリスト
株式会社マネーパートナーズ チーフアナリスト。日本におけるFXの草創期より業務に従事。現在は週刊為替コラム「武市のなぜなにFX」の執筆やWebセミナー講師を務めるのみならず、日経CNBCを始めとする数々のメディアに出演・寄稿中。
